浮法玻璃价格升至三年半高位走势符合受需求驱动上升的商品管道过滤器
浮法玻璃价格升至三年半高位 走势符合受需求驱动上升的商品
供需情况改善,中国主要城市的平均浮法玻璃价格上涨至2014年初以来的最高水平,这将对信义玻璃(00868)等中国玻璃生产商有利。 再加上市场对信义玻璃海外扩张的忧虑正在消褪,该行维持公司买入评级,目标价为10.13港元(基于11倍2017年市盈率,低于历史平均水平及同业平均)。 浮法玻璃价格已升至三年半高位 该行指出,浮法玻璃价格升至三年半高位,走势符合其他受需求驱动上升的商品。在2017年9月11日,中国主要城市平均浮法玻璃价格达到1,535.9元人民币/吨,是2014年初以来的最高水平,主要由于供需情况改善,这对信义玻璃等中国玻璃生产商是为正面。 在本季,主要城市平均浮法玻璃价格对比上半年平均已上涨2.5%。由于供应紧张,东莞的浮法玻璃价格涨至2000元人民币/吨以上。该行认为,浮法玻璃价格强势反映下游需求回升,而需求部分是受到建筑活动趋稳带动。另外该行指出,玻璃行业信心指数自2017年3月初以来一直保持坚挺,这反映业内人士对近期行业前景充满信心。 值得注意的是,该行表示,目前看不到有任何会导致浮法玻璃价格急跌的重大因素。浮法玻璃价格走势也反映,玻璃生产商能够将成本的上涨转嫁给客户。 该行还指出,信义玻璃还以较低的成本从海外供应商取得纯碱,这将有助维持公司的盈利能力,尤其中国的纯碱价格正在上涨。 海外扩张计划正面 至于海外扩张计划,很可能将重点放在马来西亚和加拿大等国家,该行认为这两个地区的风险较为可控,有望降低投资者的忧虑。到2017年,信义玻璃的浮法玻璃产能将较2017年的530万吨增加50%。由于公司拥有专业知识和高品质的产品,公司的海外扩张计划将使公司受益于东盟、欧洲和美国对浮法玻璃的巨大需求。 另外该行也认为,只要公司准备就绪,其将会发布扩张计划的细节。海外扩张应会提振公司的整体盈利能力。目前市场对公司的海外扩张计划过度忧虑。 冷修期和行业整合或支持浮法玻璃价格 冷修期和行业整合有望进一步支持浮法玻璃价格。该行认为,中国的浮法玻璃行业将于2017-19年间进入冷修高峰期(占总营运产能约13%),由于供需情况将转好,这对龙头企业是正面的。
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